流动性对债市支持气力下半年或逐步遇到考验
，富滇银行彭浩撰文指出，2009年至今，银行间债市最大的特点就是震荡。在适度宽松的货币政策之下，流动性的宽裕成为了一把双刃剑。未来不确定的通胀预期和流动性过剩带来的配置型需求，共同造就了市场收益率的震荡格局。但是，下半年伊始，流动性对市场收益率的支持气力将逐步遇到考验，央行对目前过度放松的流动性态度开始悄然有所改变。本周(7月6日-10日)央行突然加大了回笼资金的力度，操作正回购1700亿，并重启1年期央票的发行，3个月和1年期央票的发行量为1000亿，而到期资金唯一1650亿，因此累计净回笼流动性达1050亿。与此同时，央行内部已有声音表示在保持货币政策整体宽松的同时，可适时适度进行微调。虽然仅凭一周的表现较难说明问题，但可以料想，央行已着手摸索流动性调解了。事实上，在外部经济一片惨淡的情况下，中国经济一枝独秀已成定局，但这也带来政策调控上的困难。一方面，世界整体经济状况影响着中国，中国很难做到独善其身，为刺激经济的恢复和增长，适度宽松的货币政策基调还将继续。但是流动性对资产价格的推升作用是十分明显的，同时难以判断全球大量流动性在各个市场的游走与作用，未雨绸缪，央行对流动性的调控有必要也应当提早。从商品期货年内的表现来看，原油、粮食、金属等大宗商品价格已走出了牛市的开端，虽然近期有所回落，但流动性大量投放带来的通胀预期就是最大的支持，虽然全球经济仍处于悲观气氛当中，但复苏和转好仅仅是时间问题。同时，美元仍处弱势，一旦再度大幅贬值，大宗商品价格又将上涨，带来更大的通胀压力。白癜风能治吗因此可以预计，下半年央行将在保持政策对经济影响安稳的情况下，尝试逐步回收过量的流动性，而下半年股市的继续反弹和IPO的重启也在短期内继续冲击着市场资金面。国内经济逐步好转以后，市场一定密切关注可能存在的通胀变化。从具体的市场表现来看，机构普遍已在央行的微调中嗅出味道，变得更加谨慎，买盘的希少和卖盘的增加带来收益率的上升就是最好的证明。固然正回购量会不会增加，净回白癜风有哪些症状笼资金量是否是会逐步加大，这些都需要进一步的视察，整体而言，目前市场的流动性仍多，回笼资金的积累效应还需要渐渐显现，只是市场收益率震荡上行的步伐或将因此加快，从而使得操作变得更加困难。
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